Curve DAO — kurs CRV

Dlaczego podobna cena aktywów nie usuwa ryzyka

Pula stablecoinów może pozwalać na wymianę z niewielkim wpływem na cenę, dopóki rynek ufa powiązaniu każdego składnika z wartością odniesienia. Kiedy jeden z tokenów traci wiarygodność, użytkownicy często wycofują z puli mocniejsze aktywa, pozostawiając w niej większy udział słabszego.

Dostawca płynności może więc zostać z ekspozycją na token, którego sam nie chciałby kupić. Określenie „pula stabilna” opisuje założenie konstrukcji rynku, a nie gwarancję wartości. Przed wpłatą trzeba zrozumieć zabezpieczenie i możliwość wykupu każdego składnika.

Co oznacza zablokowanie CRV w veCRV

veCRV powstaje przez czasowe zablokowanie CRV i daje uprawnienia w zarządzaniu oraz dostęp do mechanizmów związanych z opłatami i nagrodami. Siła głosu zależy od kwoty i czasu blokady; maleje w miarę zbliżania się terminu jej zakończenia. Źródło: dokumentacja projektu.

Blokada może być wieloletnia. Nie jest odpowiednia dla środków, które mogą być potrzebne w nieprzewidywalnym terminie. Należy czytać podsumowanie transakcji, zwłaszcza datę odblokowania, zamiast kierować się samą roczną stopą pokazywaną w kalkulatorze nagród.

Płynny odpowiednik zablokowanego CRV

Zewnętrzne protokoły mogą zbierać CRV i wydawać tokeny reprezentujące udział w takim mechanizmie. Ułatwia to handel pozycją, ale nie oznacza gwarantowanej zamiany na CRV w stosunku jeden do jednego w dowolnym momencie.

Cena takiego tokena może odbiegać od wartości jego podstawy. Dochodzi też ryzyko kolejnego kontraktu i jego zarządzania. Osoba szukająca elastycznego wyjścia powinna porównać płynność rynku oraz warunki wykupu, a nie uznawać samej możliwości transferu tokena za pełną płynność.

Co się dzieje, gdy jeden stablecoin traci powiązanie

Załóżmy, że pula zawiera dwa tokeny mające odpowiadać dolarowi. Gdy rynek zaczyna wątpić w wypłacalność jednego emitenta, uczestnicy mogą wymieniać jego token na mocniejszy. Dostawca płynności stopniowo pozostaje z większą ilością aktywa, na które popyt maleje.

Nagły wzrost wolumenu i opłat nie musi być wtedy dobrą wiadomością. Może towarzyszyć ucieczce z osłabionego tokena. Właśnie dlatego analizę puli warto zaczynać od jej składu i zasad wykupu, a nie od rankingu najwyższych stóp. Liczba stablecoinów w puli nie gwarantuje dywersyfikacji, jeśli mają wspólne źródło ryzyka.

Opłaty, emisja i głosowanie nad nagrodami

Na wynik uczestnika mogą składać się prowizje od wymiany, emisja CRV i dodatkowe zachęty. Te źródła mają różną trwałość. Nagroda finansowana nowymi tokenami nie jest równoważna przychodowi od klientów korzystających z usługi. Źródło: dokumentacja projektu.

Warto sprawdzać, czy historyczna stopa dotyczy identycznej puli, sieci i sposobu uczestnictwa. Curve obejmuje wiele rynków, a jedna zbiorcza liczba nie opisuje ich bezpieczeństwa. Sam zakup CRV nie tworzy pozycji w puli i nie gwarantuje otrzymywania wszystkich wymienionych przychodów.

Emisja i głosy: skąd pojawiają się nowe CRV

Harmonogram prowadzi do podaży około 3,03 mld CRV, przy stopniowym emitowaniu nagród i malejącym tempie emisji. Dokumentacja podaje spadek tempa o około 16% rocznie oraz zakończenie dawnych vestingów w sierpniu 2024. Zakończenie odblokowań zespołu nie oznacza końca emisji dla LP. Źródło: harmonogram CRV.

Posiadacze veCRV kierują głosami do gauges pul i rynków, wpływając na rozdział emisji. Opłaty handlowe, emisja CRV i dodatkowe zachęty to oddzielne źródła wyniku. Duży APR tokenowy może maleć zarówno przez słabsze nagrody, jak i spadek kursu CRV. Źródło: gauge voting. Źródło: funkcje veCRV.

Przykład kosztu długiej blokady

Bezpośrednia blokada nie daje tokena, który można swobodnie przesłać lub sprzedać: veCRV jest nietransferowalne. Maksymalny termin to cztery lata, a siła głosu maleje wraz z pozostałym czasem. Dla ilustracji 1 000 CRV zablokowane na rok daje początkowo około 250 veCRV, a na cztery lata około 1 000; to siła głosu, nie prognoza dochodu. Źródło: siła głosu i czas.

Płynny odpowiednik oferowany przez zewnętrzny locker może umożliwić wcześniejszą sprzedaż, ale za cenę jego własnej płynności i ryzyka. Nie zmienia terminu oryginalnej blokady i nie gwarantuje odzyskania pełnej liczby CRV w dowolnej chwili.

Powiązane aktywa i mechanizmy

UNI i SUSHI pokazują inne modele pul i tokenów opłat. Ryzyko aktywów powiązanych z dolarem warto porównać na przykładach DAI i USDC. Bieżące ceny porównasz w notowaniach kryptowalut.